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 运动鞋服行业2023年中报综述:品牌行业稳步复苏 代工行业业绩承压

运动鞋服行业2023年中报综述:品牌行业稳步复苏 代工行业业绩承压

2023-09-14

来源:和讯

作者:

2023H1 运动鞋服下游品牌零售行业稳步复苏。(1)营收和净利润:

2023 上半年行业实现营收664.0 亿元,同比增长13.0%;归母净利润85.4 亿元,同比增长23.2%。(2)毛利率及费用率:2023 上半年行业毛利率为51.0%(YoY+0.4pct);2023 上半年行业销售费用率28.9%(YoY-0.9pct),管理费用率5.4%(YoY-0.5pct)。(3)营运指标:
行业库存去化顺利,存货周转108 天(同比-4 天),应收账款周转36天(同比持平)。
2023H1 运动鞋服上游代工行业业绩承压。(1)营收和利润:2023 上半年营收515.6 亿元,同比下降14.0%;归母净利润47.3 亿元,同比下降29.1%,主要系海外品牌客户去库存以致下单谨慎影响,产能利用率同比下降。(2)毛利率及费用率:行业毛利率20.1%(YoY-1.6pct),行业销售费用率0.7%(YoY-0.1pct),管理费用率5.6%(YoY-0.2pct)。
(3)营运指标:运动代工企业整体周转良性,2023 上半年行业存货周转天数84 天(同比-4 天);应收账款周转天数54 天(同比+2 天)。
投资建议。(1)运动鞋服下游品牌零售行业:截至2023Q2 各国产运动鞋服龙头公司库销比及库龄结构均维持健康水平,叠加2022H2 低基数,2023H2 各国产运动鞋服龙头公司流水有望提速。此外,随着经营环境的改善,各公司利润率有望修复。长期来看,龙头公司在营销、研发两大核心竞争力上的优势不断加深,行业内预计较难出现弯道超车的企业,份额会持续向头部品牌集中。建议关注安踏体育、李宁、特步国际。(2)运动鞋服上游代工行业:建议关注运动鞋服代工行业龙头公司,短期看好下半年业绩逐季向好,长期受益运动鞋服行业市场空间大,景气度高,龙头公司行业竞争力强,下游客户质量优秀,老客户渗透率提升,新客户不断开拓,且产能稳步拓展,有望保持稳健增长,建议关注华利集团、申洲国际。
风险提示。宏观经济下滑风险;汇率波动风险;劳动力成本上升风险。
品牌行业统计范围包括5 家港股运动鞋服品牌公司,代工行业包括6家上市公司。若非特殊说明,本文货币单位均为人民币。

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